【時報記者王逸芯台北報導】美系外資出具最新報告指出，創意（3443）2026年第一季毛利率表現優於預期，主要受惠Tesla AI5提前tape-out，帶動高毛利NRE（委託設計）收入提前認列，加上Google CPU專案推進順利，首季營收貢獻已接近五成，全年占比可望進一步突破50%。外資認為，創意目前全年財測尚未納入Google CPU後續潛在上修空間，若載板供應改善，營運仍有進一步成長動能，因此維持「加碼」評等，給予目標價4888元。

外資表示，創意2026年第一季毛利率表現優於外資與市場預期，主要受惠車用與AI相關NRE貢獻。其中，Tesla AI5專案提前tape-out，帶動較高毛利的NRE收入於第一季認列；外資指出，與IP相關的NRE毛利率可能接近100%，加上BMC與其他AI新創專案挹注，使創意首季毛利率表現明顯優於預期。

外資分析，Google CPU專案進度維持正軌，第一季已貢獻創意接近50%營收，預期全年占比可望超過50%。創意雖已自台積電取得額外晶圓產能，但仍持續爭取更多載板供應支援，意味若後續載板供給改善，Google CPU專案仍具上修空間，且目前公司財測尚未納入這部分潛在增量。

展望第二季，外資指出，創意管理層預期，Turnkey與NRE業務同步成長，帶動第二季營收季增高個位數。不過，由於第一季毛利率基期較高，預估第二季毛利率將季減數個百分點。全年來看，公司維持2026年營收年增至少35%至40%的展望，且尚未計入Google CPU可能帶來的進一步上行空間。外資現階段維持「加碼」評等，給予目標價4888元。