【時報記者王逸芯台北報導】亞系外資針對聚陽（1477）出具最新研究報告，指出聚陽2026年第一季財報小幅優於預期，單季每股盈餘（EPS）達4.35元，優於預期，主要受惠費用控管優於預期，帶動營業利益率表現優於預估。不過，考量總體經濟仍具不確定性，尤其美國客戶需求仍受影響，亞系外資維持聚陽「持有」評等。

外資指出，聚陽第一季營收新台幣88.97億元，季增12.2%、年增10.3%，大致符合外資與市場預期；第一季每股盈餘（EPS）4.35元，優於外資預估的4.21元及市場共識的4.15元，獲利表現小幅優於預期。

外資表示，聚陽第一季毛利率為26.1%，低於去年第四季的26.7%與去年同期的27.8%，也略低於外資預估的26.5%，但仍優於市場共識的26.0%。不過，受惠費用控管優於預期，第一季營業利益率達15.5%，高於去年第四季的13.5%，但略低於去年同期的15.9%，並優於亞系外資預估的14.9%與市場共識的14.6%。

聚陽第一季營業利益為13.77億元，季增29.1%、年減12.8%，分別優於亞系外資與市場共識預估1.8%及5.0%；稅前淨利13.57億元，季增26.4%、年減16.1%，同樣分別優於亞系外資與市場預期2.9%及3.1%。第一季稅後淨利10.73億元，季增23.5%、年減15.5%，較亞系外資與市場共識預估分別高出3.3%及4.4%。

展望後市，外資指出，聚陽維持2026年展望不變。受到總體經濟不確定性影響，尤其對美國客戶需求仍有壓力，不過主要日本客戶2026年訂單展望仍可望年增雙位數百分比。儒鴻預估，2026年第二季出貨量將年增6%至10%，平均售價（ASP）年持平，毛利率約24%。儒鴻也預期，客戶將持續觀察總體環境變化，並可能視情況於2026年下半年按季調整訂單。以全年來看，公司預估2026年出貨量將年增5%，平均售價則年減1%。

最後，外資維持聚陽「持有」評等。以2026年及2027年預估每股盈餘計算，目前股價本益比分別約13.8倍及12.5倍，位於過去3年11倍至26倍交易區間的低緣。外資並指出，主要上行與下行風險包括主要客戶訂單優於或低於預期，以及通膨變化。