【時報-台北電】存股天菜玉山金連19年配發股利，更以配股+配息聞名，從去年12月就超車兆豐金(2886)，攀上個股定期定額榜第2大，存股族逾62萬人，在吃下三商壽、股本變大後，今年決定0配股，長抱8-9年網友很傷心，「真的要變最後的輝煌了」？抱緊6年的價值投資達人股海老牛認為，可避免未來稀釋EPS，也有利ROE，有助練出「大肌肌」，目前先觀察不會賣。

其他網友說，「終於不會獲利跟不上股本膨脹了」、「其實還不錯，看來三商壽的洞沒那麼大」、「沒配股了，改存永豐金去了」、「今年且領且珍惜，玉山最後一次發的高股息」、「持有均價17，有想要出掉改投資ETF」、「不配股，沒成長，掰掰」、「股價會被台新金、永豐金黃金交叉喔」。

股海老牛在臉書表示，玉山金(2884)上周五(3/13)拋出了一顆震撼彈，公告今年配發1.4元現金股利。雖然這金額直接追平了歷史高點，讓現金領好領滿，但最讓大家震驚的是：「股子竟然不見了！」這張配息成績單背後，其實隱藏著經營層對於「維持股東權益」與資本配置的戰略轉向。

粉絲們哀鴻遍野：「玉山金零配股，我的股子夢碎了！」確實，玉山金正式結束了長達18年的配股生涯。老牛以前常形容玉山金是「存股優等生」，因為它能讓我們「左領股利、右賺股子」，這種有吃又有拿的好康，誰會不愛呢？

這是追求成為第5大金控的代價

為什麼要「零配股」？

老牛算給你看，這18來，玉山金股本從354億一路長大到1617億元，這體態已經從「小金牛」變成「大巨牛」了。再加上預估今年第3季併入三商壽之後，股本將會膨脹到約1764億元。這是追求成為第5大金控的代價～

而公司現在的心態很明顯：「既然要娶新娘（併購），體質就要先顧好。」停止配股就是為了抑制股本過度膨脹，避免未來稀釋了稅後純益（EPS）。對於老牛這種看重 ROE（股東權益報酬率）與長線品質的投資人來說，這本質上是從「虛胖」轉向「精壯」的體質優化。

老牛要把玉山金賣了嗎？

老牛去年除息之後，還有利空時，仍然選擇再加碼買進玉山金。但在今年股利政策公布之後，很多人問老牛的下一步？老牛還是維持一貫抱緊投資風格，雖然沒了股票股利，真的少了一種滋味，但如果停發股票股利，能讓未來的獲利跑得更穩、更持久、更多一點，那長線來看未必是壞事。

至於會不會離開這片牧場？目前打算先找個舒服的姿勢，細細品味合併後的表現如何。畢竟玉山金都已經抱了6年以上，還數度見識過玉山金跌停鎖死的慘況；倒不如那就看看玉山金未來是否真的練出「大肌肌」。畢竟在風雲變幻的股海裡，比起一時的衝動，老牛更喜歡帶著多一點耐心的觀察。(新聞來源：旺得富理財網 馮恩惠)

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