【時報-台北電】晶圓二哥聯電2024年營運成績單出爐，第4季稅後純益季減41％，毛利率更以30.4％創15季新低，並預估今年首季毛利率續降至逾25％水準，導致今（22）日股價跳水，早盤重挫7%，一度破底失守40元大關。

本土兩大金控旗下投顧更不約而同，出具最新報告分析，其中1家預估聯電現金殖利率約5%，雖提供下檔保護，但毛利率展望不如預期，維持「中立」評等，目標價41元；但另1家投顧卻以折舊費用上升、嘉義地震減損個位數毛利率等因素看壞，除降評至「降低持股」，目標價更率先砍到「3字頭」，僅給予36元目標價。

聯電第4季合併營收603.86億元，季減0.16％、年增9.88％，創同期次高，但因業外認列14.43億元的金融資產評價損失，導致稅後純益縮水至84.96億元，季減41％、年減35.61％，單季EPS0.68元，全年EPS3.8元，創近4年新低。

本土投顧分析，聯電今年第1季面臨價格調整，由於今年折舊增幅高達27~29%，預估全年毛利率下滑至27.6%，儘管公司維持穩定的股利政策，過往股利發放率約6成，預估現金殖利率仍有約5%區間，提供股價一定下檔保護。

但考量獲利下修，成熟製程供過於求持續、陸系代工廠持續擴產瓜分市占、折舊大增衝擊獲利等3大不利因素，預期2025/2026年營收僅分別年增3%與4%，EPS各估3.7元、4.1元，在欠缺成長動能下，雖維持「中立」評等，但目標價由48元降至41元。

但另一家同為大型金控旗下的投顧，出手卻更狠，直言聯電第4季獲利不如預期，今年毛利率持續承壓，主要來源有二，首先是1月21日嘉義地震造成低個位數百分比的影響，其次是成熟製程因競爭和供過於求導致價格壓力。

該投顧並預期，聯電2025年持續面臨多重挑戰，包括ASP下滑、折舊費用上升及產能利用率提升空間有限等3大負面衝擊。首先是折舊費用上升，相較2024年的21-24%，預估2025年年增25-29%，並將於2027年達到頂點。

其次是成熟製程因供過於求導致ASP下降，且隨中國大陸產能擴張，壓力恐進一步擴大；最後則是產用率提升有限，預期2025年維持70%。據此將聯電由「持有」調降至「降低持股」，考量毛利率承壓及成長動能有限下，目標價由49元砍至36元。

※免責聲明：文中所提之個股、基金內容，並非任何投資建議與參考，請審慎判斷評估風險，自負盈虧。(新聞來源：旺得富理財網 李宗莉)