【時報編譯柯婉琇綜合外電報導】標普全球（S&P Global）警告，全球最大的幾家科技公司所背負的AI相關債務可能比目前已知的更多。不過，其產業首席分析師認為目前沒有必要改變任何評級。

　最近AI基礎設施供應商以及獲輝達支持的CoreWeave等「新型雲端服務」（Neocloud）供應商的公司債價格暴跌，已經來到了壓力爆表的程度。以CoreWeave為例，其信用違約交換（Credit Default Swap,CDS）利差飆升至通常被視為面臨信用困境的水準，而其部分公司債到期殖利率更已直逼16%。

　投資人對企業為了AI部署可能過度舉債越來越感到擔憂，使近來AI相關股屢屢遭到拋售。

　標普旗下全球數位基礎設施部門主管Mark Habib表示，超大規模資料中心營運商（hyperscalers）的評級所面臨的最大風險，仍然是他們能否實現預期中的獲利。

　Habib並特別點出所謂的「交相融資結構」（interconnected financing structures），也就是超大規模資料中心營運商實際上為大型資料中心部署或規模較小的AI公司提供資金擔保。

　Habib表示，可能有更多我們沒有看到的債務存在。如果沒有被公布，就不屬於超大規模資料中心營運商的披露範圍。且如果我們沒有對可能產生此類負債的交易進行評級，那麼事實上，我們可能無從了解情況。

　標普全球預估���2025年至2030年間，美國前六大hyperscaler亞馬遜、微軟、Alphabet、甲骨文、Meta和SpaceX的資料中心等AI相關資本支出將超過7兆美元，且至少直到明年，其自由現金流都將為負值。

　Habib表示，目前尚無法估算這種「閉環融資」可能給企業的資產負債表增加多少額外債務，現在標普正試圖從整體角度來下手。

　早在今年7月，標普全球已經將甲骨文的債信評級調降至BBB-，也就是「投資等級」的最低級別。當時，標普表示，甲骨文在AI方面的支出令人擔憂，且其「獲利之路」存在不確定性。

　當被問及最近與AI部署相關的債券遭到拋售，是否意味著投資人認為這些債券的風險比其評級所顯示的更高，Habib表示，就目前而言，我們不認為有出現需要我們改變評級的重大落差，標普的評級向來看得更遠。但如果確定這些支出無以為繼，那麼我們的觀點就可能改變。這可能來自於種種因素，例如AI公司進一步擴大投資，或競爭變得過於激烈。