美國聯準會(FED)於 12 月 14 日結束利率會議，會後宣佈升息一碼，聯邦基金利率目標區間增加至 0.5%-0.75%，符合市場預期，會後聲明表示就業穩健增長及美國經濟溫和擴張，家庭支出穩健成長， 惟企業投資仍疲軟。然而，2017 年預期升息 3 碼高於市場預期，導致股市回檔，債市殖利率上揚，美 元攀升。不過關於本次 DOT 的結果，實際上顯示的卻是 FED 內部目前對於未來升息的預估，其實與 2015 年 12 月升息後的預估是一樣的(當時是預估一年內升息四次)，兩者都是在未來一年內升息到

1.25~1.50%的水準，依舊維持如過去般較為緩慢的升息步調預估。

FED 最新預測: 美國經濟前景轉趨樂觀 

最新經濟數據預測方面，此次會議聯準會官員上調 2016 年 GDP 成長率預期，中值自九月預測的 1.8% 至 1.9%，2017 年自 2.0%調升至 2.1%，維持 2018 年於 2.0%不變。2016 年底失業率預測則自 4.8%下調 至 4.7%，2017 年則自 4.6%降至 4.5%，2018 年則保持 4.5%不變。通膨方面，並未出現顯著變動，維 持核心 PCE 物價指數 2016 年底預測中值於 1.7%，2017 年 1.8%，2018 年 2.0%不變。

 

 

觀點與評析 

美債殖利率的反應則與 FED 內部利率預估水準不太一致，雖然目前與去年底有相同的利率預估水準， 但美債殖利率卻比當時高點還高出約 22 bps；此外，考量到 FED 本次未調整明年的核心 PCE 預估，仍 保持在 2017 年底為 1.8% yoy 的溫和水準，意味著 FED 並不認為短期內會有大到要快速升息的通膨壓 力，故近期急升的美債殖利率可能已先行且充分的反應了市況(自 11/8 後急升 72 bps)，中短線上美債 殖利率應有較高機會持穩。柏瑞投信認為，信用債市自川普當選後(11/8)殖利率多見明顯回升，不過 主要是由美債殖利率所帶動，信用利差其實變動不大，顯示市場風險情緒並未明顯轉弱；因此，若中 短線上美債殖利率能夠持穩，配合目前整體仍佳的市場風險情緒，以及明顯回升的殖利率(如亞債殖利 率回升至約 4.7%)，認為信用債市仍具投資價值。

 

 

 

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