在中國暴力式護盤的拉抬下，A股與H股的溢價指數上周(7/8)突破了150關卡，隨著A股慢慢逼近反彈壓力區，短中期策略該如何調整?

 
向威觀點 

(1) 為何中國護盤導致AH溢價向上飆破五成? 中國爆力護盤拉抬中國境內金融股，包括A股的中信證券、中國平安、海通證券、中信銀行等，成為救股市多頭先鋒部隊，而相對應的港股(H股)卻被忽略，一漲一跌，大大地扭曲股票的評價，整體AH股溢價一度突破五成，是2009年以來新高水準。

(2) 外資怎麼看 ? 高盛認為(7/13)，A股市場的波動只是回檔，而非進入系統性熊市。目前H股預期本益比不到十倍，相對看好部分港股中小盤股。瑞銀也認為香港中小型股增長更快，估值更具吸引力。

(3) 投資策略：
 A股大型股已反彈16%，小型股(包含中小版與創業板)反彈接近兩成，隨著復牌家數變多，指數慢慢會碰到壓力，中國A股基金短期有獲利先落袋為安。

 境外中國(H股)基金底部反彈約8%(7/8~7/13)，現階段該下車還是先拔檔 ? 從下表分析，AH溢價達五成後，一個月H股的平均漲幅約4%，三個月的平均漲幅約12%，若扣除2007年10月和12月 (因港股直通車政策突然宣布暫停)的情況，一個月與三個月的平均漲幅約9.8%與24%，也就是說短期已接近滿足點，但中期來看，除非有其他重大政策利空，中期反彈格局仍將延續，建議空手者拉回逢低布局。