伊索寓言中的一則故事 : 放羊的孩子沒看到狼，卻多次喊「狼來啦！」，頻放虛假消息，最後，狼終於來了，卻也沒人願意伸出援手來解危… 這一次中國股是真的是狼來了，還是另一次放羊孩子的假消息而已 ?

向威觀點 
(1) 七年最大的週跌幅，玩真的?。上週A股指數跌幅逾13%，上證綜合指數跌破4500點(6/19)關卡，創業板跌幅也接近15%。

(2) A股大跌五大理由。 結論: 短期流動性所致，但非政策要壓垮股市。
A. 國泰君安6/18進行IPO，繼2010年8月光大銀行募資32億美元，最大金額規模IPO。
B. 證監會嚴控資金槓桿，清理場外配資，此類資金預估5000億元。場外配資比兩融槓桿程度更大，市場長黑引發資金踩踏效應。
C. 六月底將至，銀行面臨考核衝資本適足率與存款，流動性往往偏緊。
D. 端午節小長假，節前效應，多方觀望。
E. 大股東趁股市高檔頻頻套現，引發市場諸多揣測。

(3) 外資頻喊狼來了，有何居心? 本次MSCI納入A股未能竟功，但外資心裡可是暗自竊喜。擅長基本面的外資，這輪A股大多頭只能場邊觀戰和乾瞪眼。上週黑色星期五，單日指數重挫6%，滬股通當日額度用去78.04億元人民幣，僅次去年滬港通首日，資金趁火打劫進行炒底。頻頻喊泡沫的外資，是真的狼來了，還是又一次”喊狼來了”的玩笑警告?

(4) 21倍本益比，股市泡沫說太超過。回顧2007年與2009年A股兩次的泡沫，主要原因都是因為流動性緊縮: 2007年5月19日開始上調利率(5月底上調印花稅)、2009年大小非解禁高峰與大量IPO向市場抽血。目前在景氣仍未見底，且各項改革政策需要推動配套的情況下，資金繼續維持寬鬆仍然沒有改變。目前中國大型藍籌股本益比21倍，泡沫之說有點太超過，不過中小版與創業板本益比過高是不爭的事實，投資前應該先衡量自身的風險承受度。

(5) 短期醞釀反彈。本周將測試季線支撐，連日重挫後將出現跌深反彈，但關鍵還是在量能，上週股市成交量已縮至1.2兆人民幣，若能順利把量補上來，將可以化解短空的壓力。上證指數跳空缺口4698-4785點將第一道關卡。

(6) 投資策略
 短期A股技術面偏空，建議持盈保泰。本周有機會反彈，獲利10%以上者先行出場，短期套牢減碼控制風險。
 布局境外中國H股基金，先避開A股。相對於內地A股呈現殺戮氣氛，且籌碼較混亂，因H股/港股為外資主導，這兩天走勢明顯抗跌，可做為布局中國基金的首選，好處是避開短期中國的系統性動盪。
 中長期牛市多頭仍未結束。空手者不要急著搶短，耐心等待修正結束，另一波牛市行情應仍可期待。