【時報-台北電】SpaceX於週四(5月21日)提交了首次公開募股招股說明書。這家由馬斯克(Elon Musk)營運的火箭、衛星和人工智慧公司正準備進行IPO，尋求籌集750億美元，公司估值將達到1.75兆美元。

　馬斯克雖然在特斯拉時期自稱科技之王(TechnoKing)，但在周三公佈的SpaceX IPO文件中，馬斯克對SpaceX的絕對控制權暴露無遺，顯示他將對這家公司擁有前所未有的控制權。

　在IPO後，馬斯克將擔任SpaceX執行長、技術長和董事長。他目前85%投票權將在IPO後下降，但仍將高於50%，這將讓他有能力任命他認為合適的董事。而他基本上是無法被解僱。

　受益於德州較寬鬆的監管制度，公司對股東提起法律訴訟的方式設定了限制。SpaceX在文件中直接告訴投資人，這將限制或阻止您影響公司事務和董事選舉的能力。

　在過去20年裡，科技公司創辦人對上市公司的控制權越來越大，特別是谷歌、Meta等公司以雙重股權結構上市。科羅拉多大學法學教授Ann Lipton說，馬斯克把事情推向更遠。馬斯克摧毀了股東向公司管理高層施壓的三種手段。

　首先是投票權，SpaceX採用雙重股權結構，馬斯克持有93.6%的B類超級投票權股份，而這些股份不會在本次發行中對外發售。

　上市後馬斯克仍將持有超過50%的投票權。按照證券交易所的標準，SpaceX將成為「受控公司」，可以豁免於監管相關規定。

　重要的是，這些投票控制權將讓馬斯克可以做之前需要股東批准的事，例如併購，因為許多人猜測SpaceX將併購特斯拉，如此他就無需說服SpaceX股東。而過半投票權是他在SpaceX與特斯拉之間最大差異。馬斯克在特斯拉僅20%投票權。

　第二個手段是SpaceX限制了股東訴訟能力，對公司採取了更多法律保護。SpaceX規定股東要在持股3%以上時，才能提出所謂的「衍生訴訟」，以1.75兆美元市值計算，這相當於價值520億美元的股份。

　此前一位小股東對馬斯克在特斯拉的560億美元薪酬有意見，因此起訴了董事會。引發馬斯克不滿。

　SpaceX還在公司章程中加入了相關條款，可以將訴訟引導到德州商業法庭，或透過強制仲裁解決。

　馬斯克試圖打倒股東權力的第三種方式是出售股票的能力。SpaceX成功遊說納斯達克證交所，放寬了公司納入納斯達克100指數的規定，這過程通常需要數個月，現在預計幾周時間，SpaceX將被列入那指。

　一旦公司被列入那指或標普500指數，公司就會自動成為大型金融公司的購買標的。Lipton認為，由於預計IPO初期股價將受到提振，交易員會希望在機構投資人入場推高股價前，先早一步買進。在這段期間，投資人是無法拋售股票，以壓低股價方式威脅公司，即所謂的用腳投票。

　但私募股權公司Tessera執行長Chan Ahn表示，股東們仍然可以「用腳投票」並出售股票，只是可能不會出現期望的效果。

　(編輯：張朝欽)