（１）新聞內容摘要：鈊象(3293)公告2025年12月營收19.52億元，月增4.7%、年增14.1%，改寫單月新高；全年營收220.32億元、年增19%同創新高。公司歐洲市場取證進展順利，授權遊戲占比逾70%，推升毛利率至98%，海外動能成為後續成長主軸。

（２）新聞解讀：鈊象本次營運亮點不僅在營收創高，更關鍵在獲利結構的質變。授權型遊戲收入比重超過70%，使毛利率長期維持近98%的高檔水準，顯示商業模式已高度內容化與平台化。（呂泰德）

（３）投資評等：鈊象(3293)：長線☆。