（１）新聞內容摘要：被動元件大廠華新科(2492)11月營收達30.46億元，月增7.1%、年增6.2%，創近四年同期新高，成功重返年、月雙增軌道。累計前11月營收達335.88億元、年增4.8%。公司並指出，AI伺服器與高階電源規格正從630V推升至1,000V以上，帶動AI相關產品明年營收占比有機會由10%翻倍到20%，且因毛利率比平均毛利高出10個百分點，將成為中長期成長主力。惟前三季EPS 2.95元，獲利仍受銀價大漲與電價成本墊高影響，但公司持續推動材料切換、製程改善與價格反映，毛利率後續可望改善。

（２）新聞解讀：華新科短期仍須注意高溫燒結MLCC所需的能源成本與銀價走勢。2024～2025年銀價一年內翻倍，對電阻與濾波器成本壓力最重，這是前三季EPS掉至2.95元的重要原因。華新科已啟動材料替換、銀含量降低設計與製程改善，華新科有營收回升屬趨勢性，真正關鍵在2025～2026年AI電源升規與高壓品項滲透率能否如預期擴大。(呂泰德)

（３）投資評等：華新科(2492)：中線☆