【財訊快報／陳孟朔】investing.com報導 ，城堡證券(Citadel Securities)首席股票及衍生品策略師魯比納(Scott Rubner)警告，美股9月調整可能尚未結束，月底前仍面臨量化策略賣壓、企業庫藏股回購靜默期、季末退休基金再平衡及大型選擇權到期等多重技術性壓力。上週五(18日)適逢「三巫日」，約7兆美元美國股票相關選擇權名目部位到期，約占整體選擇權曝險四分之一，市場在大規模部位展期及做市商避險重新配置下，短線波動風險升高。美股上週五(18日)收盤漲跌互見，道瓊跌0.18%，標普500漲0.17%，那指漲0.39%，但市場廣度仍偏弱，紐約證交所與那斯達克下跌家數均多於上漲家數。

魯比納指出，標普500指數9月跌幅表面有限，但11大類股中已有9個月內下跌，僅能源與通訊服務維持上漲；由於前十大權值股約占標普500四成權重，大型股相對抗跌，使指數掩蓋更廣泛的個股弱勢。

資金面方面，魯比納認為系統性策略仍存在減碼空間，CTA部位雖已自8月底高檔下降，但尚未完全降至低位；同時，至9月底將有愈來愈多標普500企業進入財報前回購靜默期，削弱市場重要結構性買盤。季末再平衡亦可能促使退休基金減持股票、增加債券配置，而9月下半月本來就是美股歷史上相對偏弱的季節性區間，中期選舉年尤為明顯。Citadel此前研究亦指出，目前市場正處在對資金流向高度敏感的階段。

不過，魯比納對��四季看法較為正面，主要理由包括AI交易擁擠程度明顯下降、槓桿部位已大幅清洗，加上10月中旬起第三季財報季啟動、11月企業回購逐步重啟，以及中期選舉年第四季歷史季節性通常優於9月。換言之，他的判斷並非看空全年美股，而是認為9月底前仍處於技術性賣壓較重的窗口，真正轉折點可能要等季末資金調整完成後才更清楚。