【時報-台北電】阿里巴巴公布2026財年第三季（2025年第四季）財報後，其「增收不增利」引發關注。不過，摩根大通預計阿里雲收入將繼續加速增長，高盛則指出股價下跌反而創造更有利的入場點。兩家投行均重申看好立場，認為短期利潤下降是為AI時代機遇付出的合理代價。

摩根大通指出，阿里四季度營收整體尚可，但調整後淨利潤與去年同期相比下降67％，較此前摩根大通自己的預期低40％至44％，主要因成本擴張導致各業務板塊盈利能力不及預期。高盛則將此次財報視為「關鍵的盈利重置事件」，認為利潤下降源於通義千問模型及應用投資，未來幾個季度或繼續拖累「所有其他」業務板塊。

儘管短期表現欠佳，但投行強調核心敘事未被動搖。摩根大通認為電商變現週期性放緩與AI／雲需求穩健仍是主線。高盛則指出三大積極跡象：雲收入加速、核心電商客戶管理收入（CMR）回歸常態、即時零售單位經濟效益改善。阿里AI業務數據爆發，百煉API代幣消耗量3月較12月激增6倍，阿里雲外部客戶收入同比增速提升至35％，AI相關產品保持三位數增長。高盛預測未來五年AI MaaS及雲外部收入將突破1000億美元，並上調阿里雲增速預期至季度40%、2027財年35%。（新聞來源：工商即時 張全慶）