【財訊快報／陳孟朔】中國證監會上週五(24日)宣布，黑龍江證監局擬對中能糧科未按規定履行境外上市備案程序、擅自推動境外上市一案作出行政處罰。這是《境內企業境外發行證券和上市管理試行辦法》實施以來，中證監查辦的首宗未完成備案即擅自境外上市案件，顯示中國對境內企業借殼、De-SPAC及間接赴美上市的監管執法已進入實質處罰階段。

通告顯示，Zhong Guo Liang Tou Group Limited(中國糧投)於2024年12月21日委託境內營運實體中能糧科，向中證監提交擬透過De-SPAC併購交易在美國那斯達克間接上市的備案報告。中證監於2025年3月6日接收備案材料，並提出補充材料要求；但在備案程序尚未完成情況下，中國糧投於2025年10月1日透過與特殊目的併購公司合併交易在那斯達克上市，上市當天即遭停牌。

中證監指出，中能糧科未依規履行境內企業境外上市備案程序，擅自進行境外發行上市活動，涉嫌違反「試行辦法」相關規定。黑龍江證監局擬對中能糧科處以300萬元人民幣罰款，對直接負責備案的主管人員蔣振軍處以150萬元罰款；同時對廣東信宇律師事務所處以50萬元罰款，對出具法律意見的律師李華斌處以20萬元罰款。市場人士表示，處罰對象涵蓋公司、責任人、中介機構與簽字律師，反映監管不只追究發行主體，也將壓實境外上市服務鏈條責任。

分析師指出，此案具備明顯警示意義，尤其針對過去部分中資企業透過境外架構、SPAC合併或紅籌安排繞道上市的做法。中證監強調，將依法加強企業境外上市活動監管執法，提升備案管理規範化、標準化與透明度，並強化與境外監管機構跨境合作。交易員稱，在中國同步收緊部分科技企業接受美資投資、限制境外註冊中資企業赴港IPO等背景下，企業赴美、赴港上市的合規成本正明顯上升，境外資本市場入口也將更受中國監管節奏牽動。