【時報記者王逸芯台北報導】文曄（3036）第二季獲利優於預期，三家美系外資一致看好AI基礎設施、車用及工業需求回溫，認為資料中心業務第三季雖因出貨節奏短暫放緩，但第四季可望重新加速，2027年成長動能仍強。三家外資均維持正向評等，目標價介於330元至365元。

美系外資指出，受惠車用、工業、資料中心及消費性電子需求成長，文曄第二季營收季增20%，毛利率與營益率均符合預期，整體獲利則分別高於該外資及市場共識預估14%與18%。展望第三季，工業、通訊及智慧型手機業務可望較第二季成長，但資料中心業務受到ASIC客戶出貨節奏調整影響，單季出貨可能季減，因此以財測區間中位數計算，第三季整體營收預估將與第二季大致持平。不過，文曄董事長仍看好下半年資料中心需求，預期2026年下半年表現將優於上半年，意味資料中心業務在第三季短暫放緩後，第四季可望明顯回升，並對2027年成長維持正向看法。

獲利率方面，受惠產品組合改善，文曄預期第三季毛利率及營益率均可望較第二季提升。美系外資認為，車用及工業市場上半年復甦幅度優於預期，有助改善集團整體毛利率結構；此外，隨被動元件、電源管理晶片及其他類比晶片需求升溫、供給趨緊，Future Electronics因業務較聚焦大眾市場及中小型客戶，可能較文曄原有業務更能受惠產品漲價。Future Electronics自2024年第二季以來，毛利率大致維持在16%至17%，在新冠疫情期間的上一波產業上升循環中，更一度攀升至約20%；若零組件供需持續吃緊、產品價格進一步上漲，後續毛利率仍有上行空間。該外資因此將文曄目標價由350元調升至365元，並維持「買進」評等。

另一家美系外資表示，文曄管理層指出，資料中心業務僅屬短期調整，預期自第四季起將重新加速成長，並延續至2027年。車用及工業業務目前訂單出貨比高於1，顯示客戶訂單需求高於實際出貨，需求動能維持穩健。該外資認為，AI應用需求可望持續成長，並逐步擴散至文曄的非AI相關業務。

該外資以2027年下半年至2028年上半年預估每股盈餘的10倍本益比計算，將文曄目標價由310元調升至330元，並維持「買進」評等。

第三家美系外資指出，受惠AI相關業務規模擴大及營運槓桿效益顯現，文曄第二季每股盈餘達7.68元，年增逾2倍，並高於市場共識預估。展望第三季，儘管資料中心產品出貨節奏影響營收成長，但產品組合改善及費用控管可望支撐獲利，因此維持「加碼」評等及目標價349元。

文曄管理層預期，2026年下半年營運表現將優於上半年，資料中心業務在短期出貨節奏調整後，2027年仍可望延續強勁成長。該外資認為，文曄持續擴大在AI基礎設施供應鏈的市占率，同時維持嚴謹的費用控管，後續獲利成長動能仍具支撐。