川普勝選後，除了美國3大指數創新高外，美元指數也異常強勢，從美國投開票至今，美元指數累積上漲2.7%，美元兌全球主要貨幣都升值。反應全球金融市場在未來川普入主白宮後，將對進口商品調高關稅，尤其是對中國進口商品的關稅更高達60%，加上美國經濟現況優於其他經濟體，都可能是這波美元表現凌駕其他主要貨幣之上。

川普2度入主白宮，根據他目前提名的內閣閣員名單中，在外交、國防的人事布局都對中國屬於強勢的鷹派人物。最新宣布對中主張強硬態度的盧特尼克(Howard Lutnick)擔任商務部長。原本被視為商務部長熱門人選的萊特希澤(Robert Lighthizer)未來應該會入閣，可能回任貿易談判代表或擔任高級顧問。川普首次任期曾對中國發動貿易戰，當時就是由萊特希澤主導對中國的貿易談判。萊特希澤在著作中曾經表示，全球化效應造成他在美國中西部家鄉的工廠全都搬走，重創當地的經濟成長，他在川普首任內閣時期，就是透過談判要把生產工廠重新找回到美國，讓美國成為世界工廠的重鎮。盧特尼克支持川普將製造工廠帶回美國，和推廣加密貨幣等的政策。

川普在2020年尋求連任卻敗選，就曾透露對中國的不滿，他當年直指連任會敗給拜登，就是中國沒有信守承諾買到曾答應過的足夠商品，以及中國病毒(新冠疫情)。有仇必報的川普如今再度入主白宮，且擺出的閣員姿態都是對中國沒有好感的人選，顯然未來美中關係會如何變化，真的很難猜測，但兩國關係不會好轉應該是可以確定的。再來就是美國民意的變化，當今美國民意對中國非常「感冒」，更是未來川普執政後對中國不友善態度的最重要支柱。

中國大概也知道川普上台後對中國不是一件好事，尤其是當今中國經濟在外資逐步撤出下，年輕人失業率節節攀升，中國現在的消費能力大不如前。川普確定勝選後，中國財政部祭出十兆人民幣債券，挽救各地方政府債務壓力，消除中國房地產泡沫化對經濟的後遺症。地方政府透過中央政府債券挹注，承接有債務壓力業者的房產，繼續把房子蓋好確定能交給訂房者(保交屋政策)，逐步拆解房地產泡沫化的債務，不讓房地產泡沫化進一步衝擊內需消費。

川普第1個任期對中國發動貿易戰後，逐步要求外資工廠搬離中國，目前大約已有4～5成的外資工廠遷出中國。未來川普還要繼續向中國發動關稅戰外，針對在墨西哥設廠進口到美國的汽車課徵200%關稅，這也是衝著中國電動車與零組件業者的政策而來。就是要圍堵中國電動車整車及零組件進口到美國市場。從拜登政府到未來的川普2度執政，的確把電動車納入國安問題，這會讓中國電動車與零組件業者未來要進入美國市場將是1件很困難的事。

不僅是關稅戰，美國也會持續對中國進行更嚴格的科技圍堵政策，以及要求消費電子、家電業者也要離開中國，幾乎所有產品的產線都要嚴格執行美中供應鏈脫鉤政策。再者，就算中國企業搬離中國改到東南亞、墨西哥設廠，這類中國海外工廠產品進入美國市場也都要課徵高關稅，美國政府現在已要求所有與美國有生意往來的廠商，其零件供應鏈都要全面脫離中國零件的供應。

面對川普上台後可能對進口商品全面課徵關稅，將對現在所有以美國為主要出口市場經濟體和國家的經濟造成明顯衝擊，一時之間造成這些出口國家的貨幣貶值，資金大量回流美元體系。從附表觀察，全球主要貨幣兌美元都呈現貶值。被點名的墨西哥披索，這段期間兌美元貶值約0.07%，韓元、新台幣和日圓兌美元的貶值幅度介於0.88～2.49%，人民幣兌美元貶值1.87%。歐系貨幣兌美元也全面走貶，貶值的幅度比亞系貨幣更大。英鎊兌美元貶值2.59%、歐元兌美元貶值3.18%、丹麥幣克朗兌美元更貶值3.21。

在川普的政見中，有列出「不用美元做生意的國家，對其進口產品課徵100%關稅」，主要針對俄羅斯、中國和伊朗間貿易往來以人民幣為主要貨幣交易。中國利用強勢的經濟力量要求這些國家和中國做生意用人民幣作為貨幣互換，提高人民幣國際化的地位。16年十月，中國經濟強大到讓IMF貨幣提款權增列人民幣，且人民幣的權重達10.92%，僅次於美元和歐元的地位。假如中國經濟維持強勁成長或是維持全球工廠地位，的確會大幅提高人民幣國際化進程，但現在外資工廠撤離中國，中國經濟前景不佳，未來又得要面對川普的貿易戰、科技戰以及外交鷹派態勢，會影響到未來人民幣的表現。假如美中關係持續惡化，中國經濟前景沒好轉，加上美元走勢轉強，可能會加速資金流出中國，並流到美元、黃金或是加密貨幣避險。

除了關稅戰帶動美元強勢外，美國經濟情勢比其他經濟體好，聯準會雖然已經啟動降息循環，分別在9月的FOMC會議降息兩碼，11月再降息1碼，卻也強調目前美國內需經濟強勁，勞動市場比預期強勁，未來可能減緩降息的步調，推升美債殖利率走強。聯準會9月降息後，美債殖利率不貶反升，其中十年期美債殖利率從3.595%一度突破4.501%，目前殖利率稍降但也仍處於4.419%的高檔區，兩年期美債殖利率則從3.56%上揚到4.293%。

聯準會啟動降息循環卻引發債市殖利率升值，在過去的經驗很少見。當時債市擔心若川普當選總統後，減稅和增加聯邦政府出，會讓美國聯邦政府債務大幅攀升。當時投資銀行根據政見評估川普4年任期總統結束後，聯邦政府債務會再增加5兆美元，而賀錦麗選上則會額外增加3兆美元債務。如今川普勝出，美國政府債務攀升恐不利通膨下降，聯準會也可能會減少未來的降息空間，是近期債殖利率不貶反升的理由。近日十年期美債殖利率最高一度來到4.51%，應該已反彈到相對滿足點。

美國第3季GDP季比年增率2.8%，第2季則為3%，整體經濟表現比歐元區和日本強勁。歐元第3季GDP年增率僅有0.6%、第3季0.9%，而最大經濟體的德國目前陷入零成長甚至有經濟衰退的風險，迫使歐洲央行未來的降息幅度高於美國，這也是最近美元強勢下，歐系主要貨幣表現弱勢的理由。市場預期聯準會12月再降息1碼的機率高，而明年目前看來有4碼的降息空間。然而，若美國經濟維持目前的強勢表現，而CPI明年假若上揚的話，都會影響到明年聯準會的降息空間，甚至於還得要升息都有可能。假如是這樣，會增強未來美元走勢趨於強勢的機會。由於美債殖利率較高，目前停泊在美元貨幣市場資金已突破7兆美元再創新高，資金在聯準會降息後仍湧向貨幣市場基金和銀行存款，因為美元目前具有較高的殖利率，吸引資金流向美元部位。

川普在第1任總統的4年期間，美元指數先貶值，但在川普向中國發動貿易戰(18年5月)後，帶動美元指數反彈，直到20年2月下旬美國爆發新冠疫情後，美元指數才又下跌。前車之鑑，讓市場這次會先把資金流向美元部位，等待川普上台後的實際政策執行後，對美國與全球經濟的影響，再觀察資金的動向。