歐股上週五(18日)全面走低，美國10年期公債殖利率重返5%附近，加上油價維持每桶100美元以上，市場持續擔憂能源成本推升通膨，迫使主要央行延長緊縮週期。道瓊歐洲600指數收盤急跌7.15點或1.11%，報635.45點，創7月8日重挫1.61%以來最差單日表現，幾乎吐回前兩個交易日升幅；週線下跌0.57%，連續第三週收黑，為半年來最長跌勢。汽車及電信類股領跌，福斯汽車因下調展望重挫5.60%，保時捷跌4.90%，Airtel Africa急挫11.30%，雀巢也下跌2.60%，僅醫療保健及保險類股相對抗跌。

歐股本週首要考驗仍是能源價格及中東局勢。葉門胡塞武裝以飛彈和無人機攻擊沙烏地阿拉伯首都利雅德後，週一亞洲電子盤布蘭特期油漲至每桶104.68美元，紐約期油報101.06美元；伊朗與美國同時升高軍事威脅，增加荷姆茲海峽及曼德海峽航運進一步受阻的風險。歐洲第四季航空燃油供應缺口估計達每日51萬桶，阿姆斯特丹－鹿特丹－安特衛普地區庫存更降至七年低點，意味歐洲航空、運輸、化工及高度耗能產業仍面臨成本上升與獲利遭壓縮的雙重壓力。

第二項考驗是歐洲經濟數據與歐洲央行(ECB)政策。歐元區9月製造業及服務業採購經理人指數(PMI)初值將陸續公布，市場將觀察高能源價格是否進一步打擊企業訂單、成本及消費需求。德國經濟研究所(IW)雖把2026年德國經濟成長預測由0.40%大幅調高至接近1.20%，但警告高能源成本、��人投資疲弱及就業流失，可能令下半年成長動能降溫；若PMI轉弱、通膨卻因能源價格居高不下，歐洲央行將面臨經濟放緩與物價壓力並存的政策困境。

第三項考驗是9月24日川普與中國國家主席習近平在華盛頓舉行會談，關稅休戰、稀土供應、AI及半導體管制等議題，都可能影響歐洲汽車、精品、工業、礦業及半導體設備類股。歐洲企業高度依賴中國需求，又可能受到美中出口管制及供應鏈重組的外溢衝擊，川習會若釋出延長休戰或改善稀土供應的訊號，可望紓解歐股壓力；反之，若科技與貿易分歧擴大，德國汽車、法國精品及荷蘭晶片設備業者恐首當其衝。加上聯合國大會期間伊朗總統裴澤斯基安及烏克蘭總統澤倫斯基分別就中東與俄烏局勢發聲，歐股能否結束連三週跌勢，將取決於油價、PMI、川習會及地緣政治能否同時傳出正面訊號。