上週日本股市震盪向下，東證指數與日經指數週線連袂走跌，中斷過去兩週連續上揚升勢，因在投資人持續權衡聯準會與日本央行最新的貨幣政策之際，市場氣氛趨於謹慎。

上週五東證第一部指數收在2,701.99點；日經225指數收在38,701.90點。累計上週東證指數下滑1.62%，日經指數週線則是下跌1.95%。

綜合上週類股表現，東證指數33檔成分類股中，有3檔類股上揚，30檔下跌。上週運輸設備類股指數上揚1.03%，漲幅最為亮眼。不動產類股指數與其他產品類股指數則是分別上揚0.57%與0.24%，表現也很不錯。反觀，電力天然氣類股指數下跌4.56%，表現敬陪末座。空運類股指數、銀行類股指數則是分別下跌3.28%與3.62%，表現也不理想。

展望本週，中東衝突、俄烏戰事等地緣政治的發展依舊是市場焦點。同時，美國選後局勢、全球通膨形勢、美國與日本公債殖利率走向、國際股市、大宗商品的行情走勢，也會左右日股行情。此外，法國、韓國政治局勢的發展、日圓匯價、重要貿易夥伴美國與中國的經濟表現，對日本股市同樣具有舉足輕重的影響力。

日本央行在上週四發布最新的政策決議，日本央行行長植田和男領導的政策委員會將基準利率維持在0.25%。這一結果符合受訪經濟專家中超過半數的預期。日本央行按兵不動，表明鑒於不確定性揮之不去及通膨超出預期的可能性不大，它認為目前沒有升息的緊迫性。

有研究分析顯示，日本央行啟動緊縮週期與部分央行官員的鷹派表態，加上業績低於預期，都在傳遞一些風險訊號，勢必會衝擊日本股市行情。由於上一季諸多上市業者收益表現欠佳，且MSCI日本指數2025財政年度的整體淨獲利指引也未發生變動，股市或許只能依靠股份回購來尋求安慰，預計今年的回購規模將達到創紀錄的13兆日圓。

不過，根據高盛2025年日股展望報告，日本「薪資-物價螺旋式成長」已經出現，不僅令勞動力市場升溫，帶動物價水準攀升，同時也拉抬實質GDP上揚，消費、出口與資本支出均將維持擴張態勢。高盛這份報告指出，2024至2026財政年度，東證指數每股盈餘成長幅度預估可達30%，有利於支撐股價後市上揚。

此外，也有市場分析師認為，通膨加速、消費保持韌性，都提供日本央行貨幣政策回歸正常化有利條件，不過，在政治氛圍轉變的同時，決策者勢必也會更加謹慎小心，避免政策正常化過程扼殺了經濟動能。

整體來看，鑒於財務數據與股票回購力道佳，加上薪資上漲與旅日人數有政府加持，有助於支撐日本內需消費動能，並讓企業獲利進入正向循環，中、長期日股並不看淡。