渣打銀行發表最新報告預估川普2.0關稅政策擴大，歐盟接下來會受川普2.0影響明顯，預測歐盟明年經濟成長只有0.8%，和今年0.7%相差不大，情況或比中國還要慘，幾乎都指望歐洲央行(ECB)降息為區域低迷經濟注入活水。

不過，儘管歐元區經濟火車頭德國經濟不樂觀，但股市在上週連續兩天創新高，13日翻空收小黑。市場人士表示，經濟表現與股市脫鉤似乎前例所在多不勝數，由於歐元區明年降息幅度將比美國來的大，令歐元承壓，甚至不排除跌到平價水準，這有助提升歐元出口競爭力，為區域經濟送暖。

道瓊歐洲600指數繼上日收低0.75點或0.14%後，13日再跌2.75點或0.53%至516.45點，為12月3日以來最低，週線翻空跌0.77%為四週來首黑，前三週急漲了3.41%。

由於投資人消化中國的最新刺激政策、美國和歐元區的通膨數據以及歐洲央行12日年內第四次降息的同時，四位歐洲央行決策成員們皆表示支持進一步降息，前提是通膨率如期達到ECB 2%的目標。交易商預計明年年底前降息112個基點。但目前市場預估美國聯準會(Fed)明年最多降息三次，約75個基點。

德意志銀行分析師表示，「ECB在1月的下一次會議上降息50個基點的門檻感覺很高，但不能排除在1月之後進行更大幅度降息的機率。」

德國長期以來是帶領歐洲經濟成長的火車頭，但德國今年以來，不僅福斯汽車面臨創立以來首次關閉德國廠，呈現經濟出現問題，「紅綠燈」聯合政府倒閣，政局動盪，讓德國不僅失去歐洲火車頭的光環，還被貼上「歐洲病夫」的標籤。外銀經濟學家認為，歐盟對美國的順差僅次於中國，排名第二，由於歐盟經濟表現今年已弱，川普關稅若擴大揮向歐盟，歐盟明年恐比中國還要不樂觀。

德國經濟從疫情以來的低迷，到如今似乎已陷入寒冬，今年企業的破產數量創下14年來的最高紀錄，且不少大型企業近期出現新一波裁員潮。德國重工業巨頭、歐洲第二大鋼鐵企業蒂森克虜伯日前宣布，計劃在6年內裁員1.1萬人，約占員工總數的40%。

渣打銀行大中華暨北亞區資深經濟分析師劉建恆指出，總體來看，2025年全球經濟展望就是「震盪」，最大因素來自於川普2.0，由於川普的關稅政策和美國優先，將影響Fed利率決策，並牽動全球的資金走向。

渣打銀行預估，明年全球經濟增長會達到3.1%，比今年3.2%稍走低，主要是全球兩大經濟體美國和中國的經濟將減速，但渣打銀認為這兩大經濟體還不是令外界最為擔心，以目前來看，最不樂觀的是歐盟。

劉建恆指出，川普2.0關稅政策擴大，以目前來看，和美國經濟貿易最大順差國家為中國，其次是歐盟、墨西哥、越南、加拿大，再來才是台灣。因此，歐盟接下來會受川普2.0影響明顯，預測歐盟明年經濟成長只有0.8%，和今年0.7%相差不大，情況會比中國還要慘，主要是因為身為經濟火車頭的德國，無法像中國一樣，單一提出財政相關政策來支持經濟發展。

劉建恆說：『德國和義大利都是在歐元區裡面和美國有最大貿易順差的兩個國家 。我們可以看到已經本身比較弱，也非常依賴出口拉動，要面對加關稅的壓力，也就是因為歐元區是需要一個統一貨幣的關係，所以在財政政策方面其實是非常的有限。無論是德國還是義大利，今年第三季的經濟表現，都是在衰退邊緣，經濟動能相當弱，未來1至2年還得面臨川普加徵關稅的影響，情況難以樂觀。』