上週新興股市走勢震盪，MSCI新興市場指數週線小幅上揚，延續此前一週上揚升勢，因在投資人權衡烏俄戰事、以巴衝突、法國、韓國政局等地緣政治情勢發展之際，中共中央經濟工作會議雖未帶來重大驚喜，但是市場預期12月美國聯準會仍將降息，且明年年初也還會有一些降息舉措，這對市場多頭起到一定的支撐作用。

上週MSCI新興市場指數週線上揚0.17%，來到1,107.01點；MSCI亞太指數週線則是下跌0.70%，報185.55點。

在上週個別新興股票市場表現方面，經過美元貨幣因素調整後，阿根廷、奈及利亞、巴基斯坦股市表現相對亮眼，大盤指數分別出現7.08%、5.28%以及5.19%的漲幅，表現位居全球92個國際主要股市指數中的前10位。反觀，模里西斯、以色列，以及菲律賓股市的大盤指數分別下跌2.40%、2.96%以及3.02%，表現相對疲軟。

展望本週，全球經濟與通膨形勢、供應鏈問題，以及中東的以巴衝突、台海、俄烏地緣情勢的發展，仍是市場聚焦中心。同時，隨著美國大選的底定，政策的變化也需要關注。此外，韓國、法國等國家政局的發展，以及中國等主要國家的經濟進展，加上美元等主要貨幣匯價、國際油價、金屬商品價格走勢等的變化，也是權衡新興市場的重要風向球。

受聯準會降息預期和中國刺激措施帶動，新興市場股票今年初走勢強勁，然而，自10月初以來，新興股市表現轉而疲軟，交易人士開始考量川普政府開徵新關稅的可能性。

美國總統大選結果出爐，誓言重新加大貿易戰力道的川普獲得勝利，令諸多像是中國等試圖振興經濟的新興經濟體難有喘息機會。瑞銀（UBS）近日發佈報告指出，受全球經濟增長放緩、貿易關稅風險以及川普政策下美元可能走強等多重因素影響，新興市場回報預計在2025年可能會轉為負面。

瑞銀的這份報告強調，新興經濟體的盈利增長將高度依賴於科技行業能否達到預期表現。在這一背景下，瑞銀對部分新興市場的評級進行了調整。同時，摩根大通更是認為川普即將重新回到白宮，其可能推行的政策的影響性將是全球性的。摩根大通預測，即將到來的貿易衝擊將使新興市場2025年經濟增速降至3.4%，2024年料在4.1%。

整體來看，2025年市場不確定性勢必會加劇，全球經濟正在進入新的調整期。儘管如此，仍有觀點認為，如果成長疲軟，利率將降低，企業獲利將困頓，這對股市而言將非常不利，但是一旦成長改善，利率終將調高，企業獲利也將改善，對於股市而言則是利多因素。