上週日本股市表現可圈可點，東證指數與日經指數週線連袂走升，儘管市場關注美、日央行政策會議，煽動了市場觀望情緒，但是日圓匯價走軟，舒緩了科技、汽車製造商等營運仰賴海外市場業者壓力，且對美國經濟將實現軟著陸的樂觀情緒，也刺激了對風險資產的興趣。

上週五東證第一部指數收在2,642.35點；日經225指數收在37,723.91點。累計上週東證指數上揚2.77%，日經指數週線則是上揚了3.12%。

綜合上週類股表現，東證指數33檔成分類股中，有32檔類股上揚，僅電力天然氣類股指數一檔下跌。上週海運類股指數上揚6.94%，漲幅最為亮眼。非鐵金屬類股指數與石油煤製品類股指數則是分別上揚6.76%與5.95%，表現也很不錯。

展望本週，美國大選選情、中東衝突、俄烏戰事等地緣政治的發展依舊是市場焦點。同時，全球通膨形勢、美國與日本公債殖利率走向、國際股市、大宗商品的行情走勢，也會左右日股行情。此外，日圓匯價、重要貿易夥伴美國與中國的經濟表現，對日本股市同樣具有舉足輕重的影響力。

自8月初股市暴跌以來，日本股市的表現一直令人擔心，這可能反映了市場對美國經濟放緩，以及聯準會可能降息將拉升日圓匯價的擔憂。不可否認的，近期日股波動，其中一項阻力為日圓走升。近期漲勢已使日圓強於許多日本企業業績預期中引用的匯率水準，這加劇了出口商下調業績指引的風險，並干擾了股市的上漲。

不過，有研究顯示，從長遠來看，宏觀層面仍將對日本股市起到強勁的支撐，且日本股市的股東權益報酬率(ROE)趨向上升。同時，通膨走高應該會提振企業收入，並讓企業有更大的空間來管理商業週期。

此外，儘管聯準會與日本央行政策走向背道而馳，可能推升日圓匯價走強，但是有市場研究人士認為，對於日圓走強擠壓利潤率的擔憂可能有些過頭。

整體來看，儘管日本股市仍將受到全球風險偏好變化的影響。但國內因素似乎與未來股市更高的估值相一致。而且隨著日本擺脫長期通縮、東證改革發放股利和買回庫股持續推動，加上市場資金動能強勁等利多因素，日本股市長線仍值得期待。