禁令加上升級潮,網通迎好年,友訊、合勤控、啟碁、中磊迎佳音
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自從美中貿易戰開打以來,網通產業被視為資訊國安的重要一環,美國商務部在19年將華為與其他70家公司列入出口管制實體名單,使未經批准的美國公司不得銷售產品技術給華為,同時也禁止美國政府部門採購華為的設備和服務。
隔年,時任總統川普簽署「安全可信通訊網路法」,要求美國電信公司拆除並更換可疑的外國網路設備,其實就是指華為、中興通訊的產品,同時聯邦通訊委員會(FCC)也提出18億美元的補償計畫,補助符合條件的業者替換設備,隨後華為、中興通訊、海能達、海康威視與大華科技就被FCC認定有國安威脅,被列入黑名單,22年11月FCC就以國家安全為由宣布禁止上述5家中國業者在美販售或進口的通訊設備。
根據外電新聞報導,近期拜登政府在國會議員的委託下,正考慮針對來自中國的科技大廠TP-Link發出禁令,理由是認定該公司所生產的網路路由器(Router)與網路攻擊有關,可能對國家與資訊安全構成威脅,由於TP-Link為全球WiFi路由器銷售量最高的公司,根據IDC的研究數據顯示,TP-Link在美國消費性WLAN的銷售額、銷售量市占率分別為16%、29%,而美國消費性WLAN的市場規模為17億美元,一旦TP-Link路由器被禁止在美國銷售,法人預估將釋出約50~100億台幣的商機,使同樣以家用WiFi路由器銷售為主的品牌廠如Netgear、Linksys等將瓜分原先TP-Link的市占率。
在台廠當中,友訊(2332)旗下的品牌D-Link、合勤控(3704)旗下品牌ZYXEL與負責供應企業網通品牌的啟碁(6285)、中磊(5388)等也可望受惠。
根據法人分析,先前北美主要電信及線纜運營商於21~22年疫情解封後開始復工,以及各國基建法案陸續實行,推升資本支出,但受到通膨影響導致終端需求不振,23年開始下修資本支出,網通產業進入庫存調整階段,雖然24年北美主要運營商資本支出持續下滑,但庫存水位已來到相對低檔,到了第4季庫存調整已進入尾聲。
網通大廠啟碁24年前3季北美營收占比達72%,第3季庫存金額季減16%、至176億元,為22年第2季以來最低,法人預期啟碁25年旗下3大事業將重返成長軌道,其中車用營收年增14%,主要受惠整體車市回溫,帶動車聯網需求;在網通產品方面,隨著WiFi 7產品自24年第4季開始放量,25年WiFi 7在企業網通設備的滲透率將從不到5%提升至15~20%,法人預期25年WiFi 7企業網通設備的營收將與非WiFi 7產品相當,加上近期傳出TP-Link可能退出北美市場,啟碁身為Tier 1企業網通品牌廠的供應商,將直接受惠,法人看好啟碁25年企業網通產品年增率也可望達雙位數,有助獲利有望重返成長軌道。
另一網通廠中磊有超過60%的營收來自北美市場,主要供應用戶終端設備(Cable CPE、OTT STB、5G FWA CPE)給北美多系統運營商(MSO),與電信運營商,先前受到可負擔的網絡連接計劃(ACP)於24年上半年陸續退場,與美國東南部受到兩個颶風侵襲,中磊Cable CPE、WiFi Router等產品營收大幅修正,不過目前ACP影響已逐漸淡化,法人認為MSO寬頻用戶仍維持穩定成長,既有用戶仍有CPE設備更新需求,預期25年CPE拉貨動能將逐步回溫。
此外,隨著印度人口持續增加,22年達14.17億,已超越中國成為世界上人口最多的國家,且印度固網寬頻用戶數為4284萬戶,雖然連續4年都有雙位數的成長,但固網寬頻滲透率僅十%左右,遠低於美國、歐洲、中國等地區。目前印度兩大電信商Reliance Jio、Bharti Airtel仍持續建置5G網路,法人看好中磊是台灣最早進入印度市場的網通業者,目前印度廠約占總產能的20%,目前出貨產品以光纖、5G FWA為主,有望成為其未來獲利成長動能。
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