美國聯準會經過24年底最後1次開會，暗示2025年降息次數可能2至3次，不如市場預期，股市及匯率又經過1次震盪，美元指數重登108以上，以及長天期公債殖利率在4.5%以上，的確令市場警戒心提高。

25年初尚無重要經濟數據，主要消息都集中在即將在1月20日就任總統的川普持續放話，一下子說要收回巴拿馬運河、一下子說加拿大最好加入美國，再說到提出「為了全球的國家安全與自由，美國認為擁有並控制格陵蘭是絕對必要的」。川普還未上任，一連串話語就開始引發盟國爭議。

所幸中東以哈戰事告一段落，接下來就是俄烏戰爭，之後再集中力量對抗中國，美國白宮24年12月213日宣布，商務部已經對中國製造的成熟製程晶片展開調查。這些晶片雖然不是台積電(2330)生產的高階製程產品，但卻是汽車、家電、飛機及醫療設備不可或缺的零件，生活中到處可見。任期剩下不到1個月的拜登政府，宣布對成熟製程的中國製晶片，依美國《貿易法》301條款，由貿易代表署展開調查。這項調查的結果，可做球給即將上台的川普新政府，看來是拜登提前為美中談判先設下條件給川普政府，可預見當川普就任後，會有一連串談判，台灣恐怕也難置身事外。政治影響經濟是25年最大灰天鵝。更不用美國說要提高關稅、降低對北約軍費等議題了！

短線對美股而言，蘋果還在創新高，博通及邁威爾持續強勢，只要4大指數都站在季線之上，就有利元月行情。

台股24年11月外資大賣，12月又大幅買賣，所幸24日期貨空單降至3.6萬口附近，避險單回補，只要未再增至4萬口以上，對台股壓力相對減輕。近期台股箱型震盪，主要受輝達AI伺服器遇阻，所以下游代工大廠營收都不太漂亮。現在市場傳出要到25年第2季才會大量出貨，所以要緊盯未來幾個月營收。

被利空不斷打壓的輝達終於有動作了，推出售價249美元、可進行人工智慧應用的Jetson電腦，價格是前代產品的一半，目的是吸引更多愛好者和小型公司。Jetson電腦基本上是便攜式的「大腦」，設計目的是讓機器人、工業自動化和其他硬體的開發者直接進行複雜的AI運算，而無需連接到遠端資料中心，也算是另一種邊緣運算，市場認為技嘉(2376)、微星(2377)及華碩(2357)將是受惠者。

而美國總統的強勢，加上原來的經濟就不錯，預計新的1年資金向美國流進將成趨勢。而川普對於金融及科技監管較為放鬆，並加強石油探採，上述3大產業將較為看好。

最近股價竄起創新高的半導體股博通，以得益於客製化AI晶片訂單大增，股價暴衝，市值突破1兆美元。外資預估，客製化晶片的市場規模將激增，博通、邁威爾，及台廠世芯KY(3661)、聯發科(2454)、台積電都有望受惠。

博通上季財報顯示，客製化AI晶片營收(即特殊應用IC、ASIC)年增220%，激勵股價上漲，總市值超過台積電。大摩預測，ASIC市場25年將接近翻倍，增至220億美元，博通之外，邁威爾也在這方面取得進展。加上亞馬遜也推出自行AI晶片，並邀蘋果來站台；谷歌則推出自身的TPU(與博通合作) ，大家看到AI市場的龐大上兆美元商機，以及快速成長，不甘心幾乎只有輝達一家獨享，都跟進搶食。其實這與當初特斯拉推出電動車，幾乎占有全部電動車市場一樣，後進者也會想方設法跟進，吸引原來買進特斯拉資金散開去買新型電動車一樣。結果回頭一看還是特斯拉股價及業績表現最強。

AI是未來各產業的趨勢，開始時輝達獨享市場，現在大咖一一進來，自然如博通、邁威爾未來1年業績及股價應有不錯表現，尤其博通執行長陳福陽對英國金融時報(FT)說，他在矽谷的客戶正以「非常匆忙的速度」制定跨越3至5年的AI基礎設施投資計畫，「他們正在全力投資」，「在他們資金用罄或股東出手阻止時，才會停止」，顯見火熱的擴散程度。

輝達畢竟總市值已超過3兆美元，預計未來1年漲幅可能較不如博通及邁威爾，但其在AI市場仍是舉足輕重的巨人。值得一提的是，美股若看好，以近幾年龐大資金買進美股來看，科技7雄還是資金主要的進駐對象；外加博通(因為市值夠大)以及金融股如高盛、摩根士丹利、摩根大通、富國銀行等，零售股沃爾瑪是首選對象。

當然台灣當初被川普恐嚇要繳交保護費，市場解讀要多買軍火。而此時台積電因為已完勝晶圓代工高階製程對手，不僅傳聞要教導大虧的英特爾，甚至傳出三星下一代手機晶片將交給台積電代工。在常常被川普拿來當偷美國人技術及工作的代表下，台積電保持低調也是1種方法。不過，當其他高總市值公司不斷提升身價，未來還是會輪到低本益比的台積電。因為只要高階晶片，幾乎就只有台積電會生產物美價廉的晶片，未來必定是科技股首選。

市場預估台積電25年資本支出將提升至380億美元(24年約300億美元)，對於先進封裝及進入2奈米製程當然要花更多錢。不過設備廠包括萬潤(6187)、弘塑(3131)、辛耘(3583)、信紘科(6667)、均華(6640) 、志聖(2467)、穎崴(6515)、家登(3680)、旺矽(6223)等近兩年已大漲，後續必須要有更好成績才能推動股價。其中較看好者為萬潤，24年預估EPS有機會挑戰15元，新的1年產能擴充後，向20元推升。

再來就是CPO部分，預計25年底將結合CoWoS，先以有不錯獲利的以聯鈞(3450)、光聖(6442)、眾達KY(4977)為觀察焦點。

進入2奈米，台積電一口氣將興建工廠超過6座，24年十月法說會時，董事長魏哲家曾說訂單大幅超過想像，而不管是設備、晶圓、配合的材料、特用化學等將大幅增加，因為1片代工好的2奈米晶圓價格極高，所以對於所有技術及材料要求都很嚴格，能進入供應鏈者幾乎業績就會看好，包括中砂(1560)、家登、新應材(4749)、達興材料(5234)等等。新應材1月中旬上櫃，可特別注意，達興材料也可望比價。

此外，魏哲家與全世界最有錢的人會談，認為機器人及無人機是重要的發展方向，機器人的大腦剛好由近期輝達推出的Jetson電腦搭配，其它如減速機領域中的諧波減速機、行星減速機、線性馬達、機器人本體等，是台灣可發揮的產業。至於無人機部分，台灣本體積極扶植的當屬中光電(5371)及雷虎(8033)。中光電並透過子公司中光電智能機器人(CiRC)跨足機器人、無人機。

中光電智能機器人公司在機器人領域量能豐沛，已投入AI、高速運算、運動控制、電腦視覺、即時定位等多項機器人核心技術開發，並具備商用智能機器人軟硬體整合技術能力；無人機方面，中光電智能機器人已投入相關技術開發與製造十年，先前更拿下國防部「微型無人機」、「監偵型無人機」量產採購標案大單，一舉得標微型1485架、監偵型1552架，兩案共3037架，成為該次軍用商規6款無人機購案中，採購數量最多的得標廠商。

中光電原本就有不錯的獲利，若中光電智能趁著無人機產業起飛，那麼想像空間很大，從這次俄烏戰爭全世界都將無人機視為下一代戰場必備軍品可知。美國也極力要求台灣發展無人機產業，對於中光電是長線利多。

無人機須透過衛星發送資料，美國太空部隊(U.S. Space Force)表示，新式的衛星通訊及干擾器已研發成熟，預計在未來幾個月內部署第一批該設備，可以干擾敵方衛星發出的訊號。此外，馬斯克的SpaceX，針對低軌衛星幾乎是每3、4天就發射1次，中國有樣學樣，強國正搶占低軌道空間。美國當然不可能將低軌衛星訂單給中國，只有台灣能以最快、最佳調整速度供貨，包括華通(2313)、台揚(2314)、耀登(3138)、奇鋐(3017)、台光電(2383)、台燿(6274)、金像電(2368)、昇達科(3491)等已組成國家隊搶單。

台揚董事會於24年11月決議，辦理年度國內第1次私募無擔保普通公司債，發行期間為十年期，發行總額為2.5億元。而近期馬上傳出近期拿下美國政府11.44億元資金補助，推動開放網路創新發展，加速技術發展，降低成本，推動美國高速網路基礎建設普及。台揚開放網路(Open RAN)的RU產品已經打入美國Dish及中華電信等4家行動電信營運商，未來積極布局開放網路商機。台揚是美國重建網路基礎建設主要廠商之一，以台揚1年約30至40億元業績，得到美國資金的補助相當進補，難怪私募無擔保普通公司債時，鴻準(2354)搶著認購。另外，昇達科衛星產品出貨占比高，可一併注意。

除了AI、通訊衛星、無人機、機器人外，具有殖利率優勢者，一定在未來一季會逐漸抬頭，尤其24年上市櫃公司預計獲利將超過4兆元，配發金額十分可觀，平均而言，金融股可能較高且整齊，包括中信金(2891)、凱基金(2883)、富邦金(2881)、元大金(2885)等。航空業也因為台灣有機會，成為東南亞至北美轉運中心，加上AI伺服器價格高，一定以空運為主，對於24年已交出亮麗成績的長榮航(2618)及華航(2610)，股價及業績都有幫助；另一方面，可能也是高殖利率股。而飛機修理及維護的後勤公司如長榮航太(2645)、駐龍(4572)等股價基期低、業績具有再上層樓空間，皆可一併注意。