統計外資自2000年起在台灣加權指數的買賣交易數據，00年至19年這20年之間，外資僅有3年賣超台股，分別是08年4700億元、下跌46%，11年2776億元、跌21.2%，與18年3551億元、跌8.6%，00、02年與15年指數走跌，然外資都仍維持買超，相較之下，投信僅有6年買超，且與外資金額不成比率，那是外資喊水會結凍的年代。

加權指數自17年中至20年第1季，多處於萬點上下的大箱型整理區間，這是台股轉大人的重要時期，關鍵轉折約莫發生在19年，架構在ETF規模迅速擴增，至今每年規模增幅都超過3成，不過19年債券ETF占比高達78%，台股僅占12%，但這卻也是股票型ETF進入加速成長期的開端，尤其近兩年高配息ETF，正中投資人心中最柔軟的那1塊。

截至今年9月底，整體股票型ETF已突破2.6兆元，逼近債券型ETF的約莫3兆元。根據投信投顧公會資料顯示，19年境內基金規模正式超越境外基金，而至今年6月底，境內與境外基金規模都創下新高，但是境內達到8.4兆元、境外為4.2兆元，差距已達到1倍，顯示19年也是內資崛起的起跑線，開啟加權指數站穩萬點、向上突破2萬點的脫胎換骨。

自2020年至現在，加權指數近5年中有4年上漲，且漲幅都超過兩成，不過外資僅在23年買超2754億元，20～22年共賣超2.22兆元，今年至10月8日又賣超5622億元。換句話說，外資在不到5年的時間內，已經賣超台股約2.5兆元，若是沒有隨著台股演進的腳步改變思維，恐將是大機率錯過倍數上漲的資金行情。

外資真金白銀的賣超台股是事實，但是回過頭來看，根據金管會資料顯示，至今年9月外資累計匯入金額超過2700億美元，近年低點是18年的不到2000億美元，也就是6年多來匯入逾700億美元，而外資在台股持有股票市值占總市值的比重，基本上就在37.5～43%的區間之內，今年至9月在41.5%上下，與21年相當。

基本上，外資投資台股有一定的比重規範，超過當初所設定的比重，就會進行減碼手中的持股，隨著指數越漲越高，被動性的賣超必然發生，更何況滿手都是成本低廉的股票，怎麼賣幾乎都是高獲利。外資賣超台股並不一定就是不看好未來的發展，雖然整體的控制力較過往降低，但是在精準投資之下，只要瞄準高權值的個股，一樣能對台股在關鍵時刻帶來撼動的力量。

除了在現貨市場，外資也會搭配衍生性金融商品布局，近期空單口數在3～4萬口的高水位，顯示其在高持股比重下的避險性需求。相較之下，投信受惠於ETF的蓬勃發展，自20年起共計買超台股超過1.35兆元，開始對於台股占有一定程度的掌握力，尤其是在中小型股方面，可特別留意櫃檯指數，某種程度上更貼近於一般投資人的投資報酬率。

從外資今年買超排行榜來看，前十名當中有6檔金融股，新光金(2888)達153萬張居首，近20個交易日超過110萬張，理論上與併購套利有一定程度的關係，同時間賣超台新金(2887)將近30萬張。其次是買超逾67萬張的開發金(2883)、54萬張的國泰金(2882)與29萬張的富邦金(2881)，元大金(2885)與三商壽(2867)則都買超逾13萬張。

14家金控股前8月整體獲利達4641.84億元，創下史上同期新高，預期前3季將有機會挑戰歷史同期新高、突破5000億元。對於金控公司來說，美國聯準會進入降息循環，雖然將使得銀行業務端因美台利差縮減，導致換匯(Swap)收益減少，不過惠譽信評預期，穩定的放款成長以及手續費收入，核心獲利能力仍應可維持平穩，而獲利成長放緩。

在壽險業務方面，則可望逐漸苦盡甘來，壽險總資產近37兆元，其中超過24兆元是債券部位，且大部分是美債，前波的升息造成最嚴重時未實現損失逼近5兆元，降息則債券價格回升，加上由於國外投資資金需要進行避險，去年耗費逾3600億元，今年上半年更達1985億元，若美國降息、台灣利率不變，加上金管會同意新的外匯準備金制度，可望降低支出避險工具成本。

美國高利率帶動美元表現相對強勢，保戶在降息前計算匯率與利差的最大收益，導致去年解約給付超過1.54兆元，是史上首見給付高於總保費，今年上半年也是同樣狀況，然隨著降息循環基本上有利於新台幣走升，也將有利於舒緩客戶的解約需求，也可望讓壽險業的現金流逐漸回復常軌。簡單來說，降息循環有利於壽險產業為主的金控，若以銀行業務為主則恐相對不利。

龍頭台積電(2330)法說會前夕，獲得多家外資給予買進或優於大盤評等，目標價多數介於1260～1330元，尤其Aletheia甚至喊到1600元、超越花旗的1500元。近日獲得外資調升評等或目標價的公司，還包含家登(3680)、胡連(6279)、元太(8069)、聚陽(1477)、嘉澤(3533)、矽力*KY(6415)等。