（１）現象：波音公布2025年第四季財報，在交機量創2018年以來新高、並出售Jeppesen數位航空事業挹注下，單季由虧轉盈。第四季營收年增57%至約240億美元，自由現金流連續第二季轉正。不過，市場更關注其本業表現，商用飛機與國防事業虧損高於預期，財報公布後波音股價盤中反而下跌約2.5%，反映投資人態度仍偏保守。

（２）原因：波音獲利改善主要來自一次性資產出售，並非核心製造體質全面修復。雖然737 MAX與787產線交機節奏回升，全年交付量大幅成長，但固定價格的防務專案（如KC-46）持續侵蝕獲利，加上多款新機型仍待FAA認證，導致成本與現金流壓力尚未解除。換言之，交機回溫為營運帶來喘息空間，但結構性問題仍限制本業修復速度。

（３）影響：對全球航太產業而言，波音產線回穩有助於緩解長期供給瓶頸，提升航空公司機隊更新能見度，也有利於上游航太零組件與材料需求逐步回升。然而，由於波音仍處於整頓期，短期拉貨節奏可能偏向「穩定優先」而非快速擴張，產業復甦力道將呈現溫和而非爆發式成長。市場將持續觀察2026年間現金流改善是否能擺脫一次性收益依賴。

（４）受影響股票：漢翔(2634)

駐龍(4572)

jpp-KY(5284)