（１）現象：騰訊與阿里巴巴2026年可能會將AI資本支出列為憂心事項而非股票回購。

（２）原因：統計數據顯示，2025年上半年中資科技公司回購規模因優先資本支出而下降60%，對中資科技公司而言，股票回購在2026年或仍將居於次要地位。

中資科技企業繼續將自由現金流用於AI相關資本支出，但這一舉措能否帶來短期回報令人持疑。儘管估值水準仍處低水位，但今年以來的科技股漲勢使得企業缺乏擴大或加強回購計畫的動力。

（３）影響：研究分析顯示，中國自上而下的AI戰略使其有機會實現美國難以複製的大規模AI部署。此項國家級推廣計畫採用低成本開源模型，為中國實現經濟生產力提升帶來更大可能性。然而，這種模式意味著阿里巴巴、商湯和百度等民營科技企業需要付出一定的代價。在以國家目標為優先，也就是相當於為國家AI戰略提供資助的同時，這些企業將難以實現利潤最大化。因此預計未來三年中國AI行業仍難以盈利。

（４）受影響股票：凌群(2453)

創意(3443)

世芯-KY(3661)

廣達(2382)

英業達(2356)

鴻海(2317)

聯發科(2454)

緯創(3231)

台積電(2330)

仁寶(2324)

和碩(4938)

技嘉(2376)

東元(1504)

宏碁(2353)