【時報記者張佳琪台北報導】代工大廠緯創(3231)第三季業績出色，美系外資最新出爐報告指出，緯創第三季表現超出預期，且利潤率改善，預期緯創的AI訂單動能將持續並延伸至2027-2028年。不過，美系外資考量外部環境不確定因素對AI供應鏈影響，調整緯創的評價，目標價因而從原本的265元下調至250元，重申投資評等為「買進」。

根據美系外資報告，緯創第三季的毛利率及營業利益率分別為5.9%和4.24%，均高預期，推測利潤率的強勁表現歸功於幾個因素。首先，銷售規模擴大，季增28%，年增達102%；其次，AI業務中的產品與客戶組合；因為有利；第三是緯穎業績的改善。同時，緯創營業利益超出美系外資及市場先前的預期，如加計約62億新台幣的淨利息支出與匯兌損失，淨利也較美系外資與市場先前預測來得好。

美系外資認為，緯創第四季將延續第三季的AI訂單動能，且此一趨勢可望持續至2027-2028年。報告指出，受到GPU/CPU機櫃專案放量、平均售價（ASP）提升以及產品規格升級的推動，預期緯創第四季和2027年第一季的營收將分別實現11%和8%的季成長。隨著2027年下半年至2028年期間可望爭取更多新客戶或新項目，營收仍有進一步成長空間。

美系外資表示，儘管對於AI伺服器ODM廠商而言，毛利率下滑趨勢在所難免，緯創因營運效��提升以及客戶與專案結構多元化，預期2027-2028年期間仍將保持穩健的營益率。緯創董事會甫通過總金額約新台幣128億元的資本支出，用於台灣增設廠房和設備，以支持AI相關業務，並另投入約1780萬美元，用於擴大在墨西哥的服務器製造產能。

美系外資將緯創2026-2028年的EPS預估值上修為17.33、22.08、29.55，以反映第三季業績超出預期、強勁的AI業務發展、穩健營益率。有鑑於外部環境的不確定性讓整體AI供應鏈的估值下移，美系外資考量估價基期滾動調整及本益比倍數的下調，將緯創目標價由265元下調至250元。