【時報記者葉時安台北報導】元太(8069)將於周四(11月12日)召開線上法說會，美系外資出具最新研究報告指出，元太第三季受營收組合不如預期影響，毛利率大幅季減，單季獲利與每股盈餘(EPS)雙雙低於外資與市場預期；儘管長期電子紙需求前景仍具潛力，但考量短期缺乏強勁催化劑，維持「中立」(Equal-weight)評等，目標價定為150元。

　元太第三季營收為99.36億元，季減3%、年減5%；毛利率52.2%，季減6.5個百分點，低於外資預估的57.6%及市場共識的58.0%，推測主因產品營收組合不利。營業利益為26.43億元，營益率26.6%；在業外收益縮水下，單季稅後純益為26.52億元，EPS為2.31元，獲利略遜於預期。

　在營收動能方面，元太10月營收回升至37.47億元，月增4%、年增74%，已達市場對第四季營收預估值的33%。外資分析，若要達成全年營收年增10%至15%財測目標的低標(年增10%)，第四季營收需達季增10%，意即11月與12月營收即便出現低個位數的月減幅仍可達標；然而，此波營收增長部分來自模組出貨增加的帶動，惟恐持續對毛利率表現形成壓抑。

　此外，元太近期公告多項重大營運進展，包括斥資27.8億元向關係人華紙(1905)取得桃園觀音土地與廠房，以擴建大尺寸數位看板產能；與台虹(8039)合作於元太廠區進行CCL(銅箔基板)試產，未來有望進一步深化量產合作；以及斥資1.87���元認購關係人永豐金(2890)現增，並具備最高追加認購10億元特定人額度的潛力。

　其中元太積極推進大尺寸電子紙布局。元太表示，大尺寸已確立為公司第三個成長引擎，對短中期營運成長助益顯著；去年向華紙購地興建新廠後，日前再買下觀音既有廠房及相關土地，作為在台灣極為重要的製造基地，全力投入大尺寸電子紙發展。

　元太說明，過去產品線如電子書、電子筆記本及電子貨架標籤(ESL)多偏向小尺寸，著眼於大尺寸市場潛力，因而擴充製造基地。目前大尺寸營收已持續在不同製造基地發生，觀音廠區若屬空地新建，預計2028至2029年才會完工，既有廠房則進行簡易改造與修繕，預期明年起逐步帶來貢獻。此外，公司除電子紙外，亦與台虹展開聯手，針對AI相關領域材料合作超前準備。

　海外布局方面，元太在台灣、美國及中國大陸三地同步推進。美國聖荷西新購建築物規畫為重要研發中心，目前持續改造中，列為進行式的在建工程，中國大陸廠區亦同步運作中。面對美國選後等大環境不確定性，元太認為，消費性電子產品仍需時間觀察，但大尺寸戶外看板或大型賣場方案反而在景氣具變數時，能協助客戶節省人力並改善營運效率，可望加速導入步伐。

　美系外資總結，元太目前評價處於低檔，但短期內除市場資金自AI族群轉向的潛在效益外，缺乏明確催化動能；維持「中立」評等與150元目標價，後續將密切聚焦11月12日法說會釋出的最新展望。