【時報-台北電】IC設計領頭聯發科（2454）上季獲利低於市場預期，本季展望受智慧機需求疲軟影響，雖壓抑股價表現，卻擋不住內外資高度青睞，尤其相準聯發科對其AI ASIC業務更具信心，法人看長不看短，目標價幾乎全員超過2,000元；高盛證券終結保守看法、最新升評「買進」，給予2,200元股價預期。

　聯發科在法說會之前，1月計有廣發與里昂證券喊出2,000元股價預期，摩根士丹利、花旗環球證券給予2,088元與2,200元，為當時的2字頭親衛隊。隨聯發科法說會落幕，外資不僅無懼去（2025）年第四季財報遜於預期、本季展望並不激情，反而將目光鎖定AI的長期商機，紛紛把握機會調升目標價。

　聯發科經營管理階層指出，今（2026）年ASIC營收將突破10億美元，明（2027）年達數十億美元規模。摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻指出，觀察聯發科對AI ASIC的展望愈來愈有信心，維持「優於大盤」投資評等，並建議旗下投資人，不妨忽略今年智慧機市場的疲軟，轉而將注意力放在強勁的TPU需求。

　高盛證券認為，先前對聯發科今年智慧機疲弱、壓抑毛利率的保守看法，已大致反映在股價上，市場焦點正逐步轉向明年後AI ASIC專案所帶來的上行潛力，因而改變對聯發科看法，將投資評等調升為「買進」。

　值得一提的是，聯發科經營管理階層亦提及，記憶體成本上升今年將對智慧機需求造成負面影響；不過，高盛認為，這與目前市場共識一致。

　外資估算，聯發科今年每股稅後純益（EPS）應與去年相差無幾，但明年會出現爆發性增長，EPS上看110元～125元左右。

　金控旗下投顧研究機構則指出，聯發科經營管理階層確認與雲端服務供應商（CSP）客戶的第二個專案將更為複雜，附加價值與單位售價均提升。

　法人估算，目前專案單價約3,000美元，進入下一代後，單價預計提升至10,000美元～12,000美元，另一方面，雖然聯發科客戶預期極為積極，然出貨量仍將高度依賴台積電晶圓代工與CoWoS產能的支援。(新聞來源 : 工商時報一簡威瑟／台北報導)