【時報-台北電】美國官員在周五稍晚對媒體透露，美軍正在向中東增派數千名海軍陸戰隊員。同時美國總統川普指責北約盟國為「懦夫」，不願派遣部隊協忙疏通荷姆茲海峽。

　3名美國官員說，有2500名海軍陸戰隊員將連同一艘兩棲攻擊艦「拳師號」(USS Boxer)部署到中東地區，但他們沒有透露這些部隊將扮演什麼角色。這是自衝突爆發以來最大的地面部隊調動。消息人士說，軍隊可能前往荷姆茲海峽，攻佔哈爾克島(Kharg)。

　此也引發市場對戰事延長和擴大的擔憂。

　

　經濟政策研究中心(CEPR)在回顧美國和英國300年的歷史之後發現，戰爭和大規模疫情，會重創債券持有者。政府債券，特別是美國國債，一直被視為經濟衰退、地緣政治災難和其它災難造成市場不確定性時的避風港。但對過去300年的研究顯示，由於高通膨和金融打壓，對於公債持有人來說，戰爭時期總是一種災難時刻。

　CEPR的報告作者群說，歷史證據透露出一種驚人模式：在這些極端事件中，政府債券一再地造成巨大的實際損失。它們的表現甚至遜於被視為風險資產的股票和房地產。

　這是因為戰爭通常會引發政府支出大幅增加，在戰爭前4年，平均每年約佔GDP的7%，而單靠加稅，很少能滿足資金需求。

　目前美國正在向伊朗發動戰爭，而美國的國債已激增至39兆美元。消息人士告訴《華盛頓郵報》，美國防部希望獲得超過2000億美元的預算撥款。

　根據CEPR的研究人員估算，衝突爆發的前四年，公債持有人的平均實際損失為14%，虧損如此巨大，以致於導致未償還政府債券的實際價值縮水。

　更糟糕的是，債券的累計回報率要比股票和房地產累計回報率低了20%以上。這與國債在金融危機或經濟衰退期間的表現，截然不同。

　他們警告說：「每當發生重大戰爭時，我們都會看到債券表現急劇下滑」，同樣的，在新冠疫情的類戰爭期間，債券持有人也受到鉅額損失。

　根據CEPR的說法，關鍵因素是通貨膨漲，戰爭爆發後的前四年，累計通貨膨脹率平均約為20%。就目前的伊朗戰爭而言，油價飆升也會加劇通膨預期。此外加上預算赤字可能的惡化，都會讓公債遭到大幅拋售。自伊朗戰爭三周前爆發以來，美國10年期公債殖利率已飆升超過40個基點。

　而揮霍無度的支出並不是通膨對公債造成影響的方式。智庫認為，通膨通常是政策選擇的結果，即在不明顯違約之下，用來降低債務負擔。

　CEPR還指出，公債在戰爭期間表現如此糟糕的另一個原因，是所謂的金融抑制，也就是透過影響金融市場來抑制借貸(政府舉債)成本。這也將導致殖利率無法跟上通膨的腳步。例如在二戰期間，聯準會實施了殖利率曲線控制，限制了國債利率，並啟動了大規模債券購買計畫。

　(編輯：張朝欽)